1、公司概况：

人福医药集团股份有限公司成立于 1993 年，公司于 1997 年在上海证券交易所上市，是湖北省医药工业龙头企业。

(相关资料图)

2、核心观点：

德邦证券行业分析师陈铁林认为：

镇痛镇静丰富产品线+深耕多科室推广，麻醉龙头地位稳固

作为精麻行业的龙头企业，公司在多个管制类精麻产品上市场占有率位居第一。根据2022年的PDB样本医院数据，公司在瑞芬太尼市场占有率达到86%，舒芬太尼市场占有率为97.6%，阿芬太尼市场占有率为99.96%。而氢吗啡酮方面，只有人福医药是该产品的生产厂商。

(1) 精麻类药品受到国家严格管制，政策壁垒较高，目前国内麻醉药品单方制剂的生产企业有限，通常只有1-3家。由于管制麻药的迭代速度较慢，竞争格局相对稳定，人福医药有望维持其在管制类麻醉药物领域的龙头地位。

(2) 公司不断丰富镇静产品线，为业绩增长做出贡献。人福医药目前主要以芬太尼系列产品为核心收入，在氢吗啡酮和纳布啡的双轮驱动下发展。近年来，公司在麻醉与镇静领域不断推出新产品，如瑞马唑仑和磷丙泊酚，这些产品有望为业绩带来弹性增长。

(3) 公司加强多科室推广，营销团队推动了公司的发展。近年来，在多科室和学术推广方面，宜昌人福受益良多。麻醉药品收入和非手术科室收入连续多年实现高速增长，2022年分别实现了收入580亿元和150亿元，同比增长分别为11%和27%。未来，随着公司在ICU和腔镜科室的大力推广，收入有望持续增加。

3、风险提示：

集采降价的风险；行业政策变革风险；产品研发及上市不及预期的风

险；产品销售不及预期的风险。

特别提示：以上数据仅代表历史，本投资顾问服务不确保投资者一定获得盈利或者本金不受损失。本投资顾问是根据公开资料以及研究报告对客户做出投资建议，仅供客户参考，客户需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险，入市需谨慎。

本文由世纪证券投资顾问林佳楣撰写，数据来源于同花顺ifind及公开资料

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